Что такое статистический арбитраж на самом деле, простым языком

Статистический арбитраж — это сделка, в которой вам перестаёт быть важно, куда именно пойдёт биткоин.

Именно это обычно упускают в большинстве объяснений. Почти любая другая стратегия звучит как «цена вырастет» или «цена упадёт». Здесь всё устроено иначе. Важна не абсолютная цена актива, а цена одной вещи относительно другой. Если эта связь отклоняется от привычного состояния, вы ставите на её возврат. Торгуется именно отношение, а не направление.

Если бы вы зашли в хедж-фонд в 1988 году, вы бы увидели комнаты людей, делающих ровно это на акциях. Сегодня вы бы увидели то же самое, только с большим количеством математики. Стратегия старая. Она всё ещё работает.

Математика здесь тоже не спрятана. Она опубликована десятилетия назад. Спрятана инженерия: как запускать всё это на реальных данных так, чтобы модель не врала.

Вы выбираете два актива, которые двигаются вместе по реальной экономической причине. Coca-Cola и Pepsi, если торгуете акциями. BTC и ETH, если торгуете криптой. Их цены находятся на разных уровнях, поэтому вы сводите их в одно число — спред. Иногда спред уходит далеко от своего обычного состояния. Тогда вы ставите на его возврат: покупаете дешёвую ногу, шортите дорогую и ждёте.

Вот и вся стратегия.

Вся работа сосредоточена в трёх местах: выбрать пару, правильно построить спред и понять, когда входить и выходить. На улучшение этих трёх шагов у фондов ушли десятилетия.

Первая публичная линия исследований просто искала пары по нормализованной ценовой дистанции и торговала расхождение. Просто, без сложной модели, хорошо масштабируется. Сейчас работает хуже, потому что самые очевидные пары уже давно разобрали.

Коинтеграция — это та математика, которой пользуются на практике. Два актива считаются коинтегрированными, если некоторая взвешенная комбинация их цен стационарна, даже если каждая цена по отдельности дрейфует. На этом построен почти весь современный статистический арбитраж. Hedgicore тоже.

Методы на основе стохастических процессов моделируют спред как непрерывный процесс, чаще всего Ornstein-Uhlenbeck, и выводят пороги входа и выхода аналитически. Copula-методы ловят нелинейные зависимости. Машинное обучение чаще помогает с отбором пар в большом масштабе. Пары — это не один метод, а целый набор инструментов.

Всё это разрабатывалось для акций. Фондовый рынок закрывается. Связи между акциями меняются медленно. Режимы волатильности не переворачиваются за один день. Крипторынок открыт всегда, связи между парами могут меняться за недели, а не кварталы, режимы волатильности способны переключиться за одну новость, а бессрочные контракты платят funding каждые восемь часов.

Каждый из этих факторов ломает что-то в учебниковой реализации. Скользящий z-score, который прекрасно выглядит на акциях, может без остановки стрелять в крипте во время всплеска волатильности. Коэффициент хеджирования, посчитанный в марте, может оказаться неверным к июню. Бэктест без funding может показать прибыль там, где рынок уже всё забрал обратно.

Hedgicore строит тот самый спред, которым вы торгуете. Адаптивный спред по бессрочным криптоконтрактам, который учитывает дрейф коэффициента хеджирования, потоки funding и проверки структурной совместимости. Именно эта часть платформы нигде больше не существует в таком виде.

Поверх этого спреда вы используете любой знакомый вам технический индикатор: Z-score, MACD, Bollinger Bands, Stochastic, Nadaraya-Watson. Математика у них та же, меняется только объект, на котором они считаются. Позже выйдет набор фирменных индикаторов Hedgicore: Stretch, Flow, Envelope, Pulse и Glide.

Полное описание того, как Engine строит спред и что именно моделирует бэктест, есть в методологическом документе. Читать методологию →

Статистический арбитраж — это то же самое, что парный трейдинг?

Парный трейдинг — самый простой частный случай. Весь парный трейдинг — это статистический арбитраж. Но статистический арбитраж легко расширяется на портфели из трёх и более связанных активов.

Работает ли статистический арбитраж сегодня?

Да, если модель построена корректно под конкретную среду. Бессрочные криптоконтракты — одна из таких сред. Акции — тоже, хотя конкуренция там съела большую часть простой альфы.

Нужна ли мне PhD?

Нет. Нужно понимать коинтеграцию настолько, чтобы отличать рабочую пару от случайной, иметь честный бэктест с комиссиями и funding и уметь следовать правилам.

Где читать дальше?

Методологический документ находится здесь: hedgicore.com/methodology. А источники под статьёй показывают, откуда берётся математика.